交易员擅自平仓，损失5510万！火腿第一股：交易者的责任

1月27日上午，“火腿第一股”金字火腿发布期货亏损公告。由于公司期货交易员未经批准平仓，公司期货账户损失5510.53万元，请交易员承担全部责任！

同时，由于对套期保值相关的会计准则存在误解，公司管理层和财务人员将补偿金额误认为是期货套期保值本金，计入期货本金回收，未予核算。投资损失和补偿收入。，因此未在三季度报告中披露。公司对《2021年第三季度报告》中的相关会计事项进行了更正。该事项不会对公司造成任何损失，不会影响公司的日常经营活动，预计也不会对公司2021年的净利润产生影响。

生猪期货擅自平仓导致巨额亏损

金子火腿在公告中表示，公司自2021年3月16日开立期货账户以来，已于2021年8月逐步买入生猪期货套期保值合约，使用保证金不足5000万元。

2021年8月，公司期货交易员按照公司生猪套期保值计划，操作公司账户，陆续买入生猪看涨合约。但生猪现货、期货价格继续呈现单边下行趋势，公司账户出现大量浮亏，保证金大幅缩水。

为此，公司于2021年9月上旬决定对其持有的全部生猪期货合约进行实物交割，并补充部分保证金（最高保证金为7000万元）。然而，9月份生猪期货价格继续下跌。公司期货交易员未经批准擅自平仓，导致公司账户亏损5.510.53万元。

公司表示，根据公司相关规章制度，公司要求期货交易商在2021年9月30日前承担全部责任，并将相应损失支付至公司账户。截至2021年9月30日，公司收到5.510.53万元来自期货交易商。此后，公司未开展期货业务。

A股市场上，除了金字火腿，曾经以炒期货闻名的启南股份、金麒麟等多家上市公司都在期货市场“切肉”离场.

经营不规范反映“避险之灾”

“使用期货工具进行企业风险管理，严格来说，不存在所谓的‘对冲损失’。” 武产中大期货有限公司副总经理、首席经济学家景川告诉中国证券报中证金牛记者说。

对于上述金字火腿事件，景川表示，本次套期保值交易应属于建立虚拟库存的操作。成品订单建立后，其购买行为与销售构成套期保值关系。因此，在期货价格下跌时，其期货账户存在浮亏，但现货价格同步下跌，整体成本变化不大，套保后不应出现明显的套保损失。

“金字火腿披露的最新套保业务事件，也反映了‘套保灾难’。” 东吴期货总经理助理、研究院院长蒋兴春告诉记者，这主要体现在三个方面：

首先炒期货亏光了几千万，在这起事件中，由于火腿需要猪肉作为原料，担心未来价格上涨，参与多个期货的套期保值是可以理解的。不过，根据披露的情况，期货保证金的投资高达7000万元，合同价值初步估计在5亿元以上。期货和现货市场的数量不匹配。

其次，在这种情况下，期货头寸需要交割，账面上需要预留足够的资金。否则，即使交易者不平仓，也会因为期货每日无债结算制度而面临期货公司的强制平仓。制定期货对冲策略需要仔细考虑保证金投资问题。

第三，对冲风险管理与交易指令下达之间的后期监管和去中心化尤为重要。对冲决策、执行和风险管理要科学划分，专人负责炒期货亏光了几千万，内部相互监督约束。

值得一提的是，市场对交易者责任的认定存在很大争议。一位不愿具名的业内人士表示，此次事件中交易员擅自平仓，这也反映出该公司期货交易流程并不完善。

加强套期保值前、中、后风险管理

上市公司开展套期保值业务，是为了规避市场波动带来的风险行为，保证业务运营的顺利进行。但在实际操作中，需要对期货市场规则、金融处理等具体情况有专业的了解。

景川建议上市公司开展套期保值业务应注意以下四个方面：

首先，在开展套期保值业务之前，要合理安排套期保值的品种、方向、规模和时间，根据不同的市场场景制定方案。

二是在开展套期保值业务的过程中，必须按计划进行。因市场变化可能导致资金占用和敞口超过原计划的，应考虑应急预案，并在达到预警线时披露相应信息；

三、套期保值业务完成后，按照“当期一帐”的原则进行核算，并及时披露业务执行情况；

四是在开展套期保值业务时聘请或咨询期货专业人士。